51mm无缝钢管

　　再签焊管合同，助力全年业绩改善：公司主营业务是焊接钢管的生产、销售，主要产品是螺旋埋弧焊接钢管、直缝埋弧焊接钢管、方矩形焊接钢管和直缝高 频焊接钢管四类，其中2015年直缝埋弧焊接钢管对公司营业收入贡献达41.07%，对毛利贡献达55.60%。从历次山东科瑞销售以及本次公告内容来 看，此次与山东科瑞签订的合同订单或仍为其转销国外，考虑到今年以来原 油价格、天然气价格出现反弹，不排除国外油气投资有复苏迹象的可能。本次合同涉及8.15万吨直缝埋弧焊接钢管，占公司2015年直缝埋弧焊接钢管销量的39.72%，涉及金额2.70亿元，占2015年公司总收入的12.12%。

　　连同5月底公司已经披露的焊管订单合同一起，公司近期已经累计与科瑞公司签订了12万吨直缝埋弧焊接钢管销售订单，占公司2015年直缝埋弧焊接钢管销 量的58.24%；金额累计为4.07亿元，占2015年营业收入的18.27%。如果按照2015年直缝埋弧焊接钢管23.89%的毛利率进行简单测算，此两笔订单交易完成后，将累计为公司贡献毛利1.62亿元，占2015年公司毛利总额的41.23%，这在当前油气输送用管内需相对不足的情况下，将会对公司2016年盈利改善起到积极作用。

　　传统业务触底，期待转型升级：2016年随着原油、天然气价格触底回升，下游需求端有所恢复，公司传统业务业绩已经触底，2016年1季度公司营业收入 环比微降0.42%，净利润环比大幅回升。未来随着石油领域投资逐渐恢复，油气管道项目开工步入正轨，公司传统业务业绩有望回升。此外，公司转型升级的意 愿强烈，积极谋求向教育领域转型，2016年4月，公司通过了利用自有资金设立江苏玉龙教育管理有限公司的决议，标志着公司转型升级道路已经迈出重要步 伐，打造钢管和教育双轮共驱的产业格局。

　　预计公司2016、2017年EPS分别为0.24元、0.27元，维持“买入”评级。

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